A股市场市盈率估值分析

 1、历史统计，正常熊市底两市股票对应的中位数市盈率为21倍。2016年的春季行情已经于2016-4-15日结束，接下来的股指走势在大的脉络上怎么运行，需做一些数据统计。
 
2、股指目前估值分析
（1）截至2016-4月底收盘，两市所有股票的中位数市盈率是52倍。
历史上另外两次熊市（2007-10-16日至2008-10-28日的熊市，及2010-11-11日至2012-12-4日的熊市）：
前一轮牛市的最高点2010-11-11日，中位数市盈率是52倍，对应的上证指数是3181点；接下来走两年熊市的熊市最终底为上证1949点对应的中位数市盈率是25倍。
而2008-3-12日的上证指数4070点，“两市所有股票的中位数市盈率”为52倍；2008-10-28日最终底1664点，两市所有股票中位数市盈率为17倍（跌过头了，市盈率“21倍估值底”大致相当于跌到2000点）。
（2）鉴于上述统计，后期主要股指应该再跌50%左右才可能见真正熊市底。
当然，由于超大权重股后期的相对抗跌性（国家控制），上证指数从2016-4月底开始跌幅应该小于50%；但深综指、中小板综合指数以及创业板综合指数未来的再下跌幅度应该会达到50%这一跌幅的。这是被历史证明了的。
 
3、股指目前的熊市时间周期位置
按照牛熊循环周期理论，此轮熊市应该运行2年左右时间，即最可能在2017年6月底左右结束。而目前从2015年6月12日开始运行的熊市截止2016-4月底刚刚运行了10.5个月，因此，从大的周期看，未来的熊市下跌过程还不够。熊市大底即决定于两市所有股票的中位数市盈率估值，也决定于熊市已经运行的时间。目前二因素还远远未到。
4、2011年熊市于2011-4-18日结束后，总共走出了“先加速下跌——再横向震荡——再加速下跌——再横向震荡——再加速下跌”的5浪下跌方式，之后于6月下旬见较大阶段底、接下来展开2011年夏季行情。目前看，2016年春季行情已经于2016-4-15日结束，接下来的股指走势在大的脉络上很可能走2011年的走势。当然，局部走势不可能完全相同、会有差异。
而按目前的走势方式看，节后估值很可能再横盘的第8天或第12、第13天这样的敏感变盘时间窗向下变盘。变盘前不排除股指有一个短期向上的假突破走势。
因此，再操作策略上，节后无论是直接向下变盘还是短期向上变盘，投资者都应该在变盘后出局。而如果股指继续保持横向震荡，则只做强势股的超短操作。
5、需要说明的是（1）目前的市场，由于总体上还处于估值极高的水平，很多股票的估值还处于80-100倍的市盈率水平，如此高估值的市场，短期内也为较多股票继续向上走行情拓展了空间。因此，造成了2016年的熊市有别于前几次————熊市下跌中个股却相对活跃、股价创新高的牛股层出不穷。（2）当夏季行情于8月份结束后，股指接下来的下跌将肯定会打破6月底左右的低点。即股指的低点将越来越低是合理走势。(转载 2016-5-2）